DHL 全球貿易晴雨表：全球貿易氣氛惡化、展望悲觀

• 英國儘管脫歐問題未解決，但貿易展望出現改善
• 德國與印度維持正成長展望；美國與中國貿易量大幅減少 

DHL全球貿易晴雨表（Global Trade Barometer；GTB）自2018年1月公布報告以來，第一次出現未來3個月全球貿易呈現微幅縮減跡象。這些縮減數字導致全球貿易展望整體下跌8個指數，來到48點的新低點1。換言之，世界貿易—依據商品貿易流及初期商品週期預估—預期在未來3個月微幅衰退。整體衰退主要受到GTB的航空與貨櫃海運兩項基礎組成的貿易量縮減而拖累。其中航空貿易下跌6點來到49點，貨櫃海運貿易減少8點來到48點。

連續幾季貿易動能疲軟

​自從2018年中以來，GTB已經連續幾季呈現下跌趨勢，最新報告也顯示下跌趨勢仍在延續。目前衰退也是2015年以來的首次整體衰退。GTB自2013年起將歷史資料納入考量，2015年中期是首度測量到全球貿易將呈現超過一個月衰退的時間點。

美中貿易衝突拖累全球貿易動能

​捲入當前貿易戰的美國，是目前為止所有GTB七大指標國當中，下跌幅度最大的國家，其貿易展望衰退11點來到44點。這些跌幅主要受到出口產業的悲觀展望影響。中國跌幅排名第二，下跌7點來到49點，指數比持平展望低了1點（註：在全球貿易晴雨表中，指數值高於50表示擴張，低於50表示萎縮，50表示持平不變）。中國的負向展望主要是多個產業類別進口衰退，加上整體出口僅微幅成長的結果。儘管中美兩國之間的貿易戰，自2018年1月GTB推出以來，一直是阻礙成長的急迫威脅，但過去從未像現在一樣，對實際貿易預估造成重大影響。由於美國與中國占全球貿易指數的比重相當大，因此兩國的貿易成長衰退勢必大幅拖累全球貿易。全球貿易持續縮減可由貿易戰方興未艾解釋，但不代表全球貿易流出現乾涸狀況。反之，貿易路線及供應鏈轉向其他國家。就全球版圖來看，此轉向部分抵銷中美貿易緊張帶來的負面影響。

英國貿易未受脫歐威脅影響，德國與印度保持微幅成長

​在整體貿易環境疲弱之下，其中3個GTB指標國出現貿易成長預估遲緩，但指數仍維持在50之上：德國貿易指數僅較上季下跌1點，目前來到52點；印度較上季減少6點，但維持在53點展望水準。英國其實上漲2點，得分來到52點。儘管脫歐前景仍未確定，但此結果看起來與直覺相反。這或許是因為企業為了因應10月底的硬脫歐風險，提前增加存貨的囤積。

東亞經濟：貿易動能進一步疲弱

除了中國以外，日本及南韓的東亞經濟體也出現貿易動能遲緩。日本指數下跌7點，目前正好來到50點，代表貿易動能停滯不前。南韓是另一個GTB指標國家中，預估未來3個月貿易成長下跌的國家：2019年3月微幅下跌至49點之後，本期展望進一步衰退3點來到46點。